Especulação Financeira é Jogatina?


Se você quiser agitar um fórum de investimento, poste esta pergunta simples: trading é jogatina? A menos que os moderadores estejam a postos você terá garantido um confusão total. Por alguma razão esta questão mexe com todos e isso é uma vergonha porque é uma questão legítima e a resposta lança luz sobre a natureza de ambos, as operações financeiras e os jogos de azar.

Tais discussões parecem sempre ter uma conotação infantil. Jogos de azar = ruins Investimentos = bons. O próximo passo no argumento geralmente depende de opiniões do autor sobre o operação e especulação. Se o autor é pró trading, então você tem trading = investimento = bom. Se é contra, então ele diz que trading = jogo = ruim.

Eu não estou a favor a nenhum desses argumentos completamente; ambos estão errados. Para começar, eu não acredito que o investimento é bom. Falando por mim, pessoalmente, eu sou anti-investimento. Na minha pueril compreensão, investimento = mau. Pelo menos no atual clima econômico. O segundo problema com ambos os argumentos é que eles estão sendo vistos dentro no contexto de “trading”, que é um termo muito pouco informativo e pode significar muitas coisas – investimento, especulação, hedging, etc. Deixar de fazer essa distinção só confunde a questão. O que realmente deveria estar sendo discutido aqui é especulação. Isso é o que 99% das pessoas estão falando quando dizem “trading”. Assim a pergunta que deve ser feita é:

A especulação financeira é um jogo? E isso é uma coisa boa ou ruim?

Agora estamos fazendo uma pergunta melhor. E a primeira parte da pergunta é suficientemente simples para ser respondida pela nossa definição de especulação e pela definição de jogo no dicionário:

  • especulação:
    o ato de comprar algo que não se quer manter com a intenção de vendê-lo mais tarde a um preço superior. Alternativamente, vender algo que não deseja se livrar com a intenção de comprá-lo de volta a um preço inferior.
  • jogo:
    participar ou colocar em risco dinheiro ou qualquer coisa de valor em algo que envolva chance.

Agora, isso parece muito claro para mim – especulação é definitivamente apostar dinheiro no preço de uma ação. E o preço da ação em questão envolve definitivamente chance, pelo menos em algum grau. Certamente se trata de um aspecto da imprevisibilidade. Assim, caso encerrado: a especulação é jogo.

Tudo bem, vamos revisar. Isso não foi muito gratificante a todos – a definição do dicionário do jogo é tão ampla que significa muito pouco. Quase todas as atividades de investimento teriam de ser consideradas jogos de azar em termos de dicionários. Mas ainda assim não falamos do cerne da questão, que acho que está na percepção do público sobre jogos de azar. De que jogatina = ruim. Há muito apoio para esta posição: o vício do jogo, o envolvimento do crime organizado, as proibições bíblicas. Mas talvez o mais forte seja uma frase enraizada: “a casa sempre ganha”. Neste caso, “casa” se refere ao estabelecimento de jogo. E claramente isso deve ser verdade, em média; a fim de pagar os casinos, o néon, as máquinas caça-níquel e as bebidas gratuitas e, além disso, ter algum lucro, a casa tem em ganhar mais do que perder.

Mas primeiro, há um cruzamento interessante na história do jogo do século 20 e nas finanças do século 20. O livro de jogo mais influente do século foi “Beat the Dealer”, escrito por Edward Thorp. Descreve em termos matemáticos como jogar blackjack (pelo menos como o jogo foi jogado na época) e ganhar consistentemente. O livro “Beat the Dealer” representou a chegada da análise quantitativa no palco do jogo – um evento não muito diferente da invasão dos sistemas de trading baseados nos canais de Richard Donchian do mundo do mercado financeiro. O catalisador para os dois eventos foi o mesmo: poder computacional prontamente disponível. Agora a interseção: este foi o mesmo Edward Thorp que criou a ideia moderna de fundo de hedge e desenvolveu um dos exemplos mais bem sucedidos. Não é exagero dizer que o atual cenário de comercialização de fundos privados e mesas de operações surgiu como resultado dos esforços de Thorp e de seu exemplo. O pai das operações modernas e pai dos jogos modernos é o mesmo homem.

Agora vamos voltar às percepções sobre jogos. Podemos adicionar um novo elemento para o conhecimento público: a “contagem de cartas” de Thorp. Quase todo mundo sabe que, por meio de misteriosos métodos matemáticos que não vou descrever aqui, é possível ganhar dinheiro de forma consistente no jogo de blackjack. Curiosamente, as pessoas aparentemente racionais podem manter esta crença ao mesmo tempo em que acreditam que “a casa sempre ganha”. Talvez o público tenha pensamentos confusos quanto o tema do jogo? Um pensamento mais racional é que a casa sempre ganha a menos que você tenha conhecimento de uma técnica que lhe permite ganhar. Neste caso o jogador tem a vantagemr. Em outras palavras, jogo = ruim é verdade se você não tiver conhecimento. Mas é possível que jogo = bom se você sabe o que está fazendo. Mais ou menos como em trading.

Esta confusão do público é compreensível. A comunidade de jogadores profissionais não está disposta a discutir em termos claros o que fazem e ficam quieto sobre a sua existência. Thorp e os seus parceiros podem ser os santos padroeiros do jogo matemático, mas a linhagem remonta muito mais longe do que isso. Enquanto houver jogos, haverá homens que os estudam e desenvolvem conhecimentos que lhes permite ganhar. Esta tem sido geralmente uma pequena fraternidade – historicamente, provavelmente, menos de mil pessoas nos EUA, com números talvez semelhantes na Europa e na Ásia. Seus números temporariamente cresceram nos primeiros anos do século 21, quando o pôquer televisionado e na internet mostrando a sua e posteriormente reduzida novamente com a morte de pôquer na internet.

Jogadores profissionais bem sucecidos tem duas coisas a favor deles. A primeira é a inteligência. A segunda é um meio de avaliar as oportunidades de jogo que os separam dos perdedores que preenchem os casinos. Na literatura de jogo, este método de avaliação se chama “expectativa” e é uma ideia poderosa demais muitas vezes ignorada pelos traders.

Expectativa é um processo matemático simples: multiplicar a probabilidade de vários resultados com os resultados em si, e, em seguida, somar esses produtos. Se a soma for positiva, você tem um aposta de “valor esperado positivo” (abreviada VE por jogadores). Se é negativo, é o “valor esperado negativo ” (-VE). Um exemplo:

Alguém se oferece para jogar uma moeda “sem vício” e te pagar R$ 1,50 se der cara e cobrar R$ 1 se der coroa. A expectativa é de 0,5 (probabilidade de dar cara) * $ 1,50 (resultado de cara) + 0,5 (probabilidade de coroa) * (- R$ 1,00) (resultado de coroa) = R$ 0,25.

O significado de expectativa é simples: se eu optar por fazer esse jogo, quanto mais rico (ou pobre) estarei em média? Neste exemplo, cada vez que você entrar no jogo, você espera se tornar mais rico em R$ 0,25 em média. Isto pode parecer matemática simples e é. Mas ele é poderosa. Todos os jogos com expectativa menor que zero deve ser evitados. Jogos com expectativas positivas em geral valem a pena, embora possa haver outros fatores que influenciam a decisão. Mas o verdadeiro segredo é evitar apostas do -VE. Além disso, o jogo profissional é reduzido a um simples exercício de probabilidade e estatística – quanto mais precisa for a estimativa das probabilidades de vários resultados, mais precisamente você será capaz de decidir que apostas fazer. Essa foi a contribuição de Thorp – ele o fez com o blackjack, um jogo que ninguém tinha sido capaz de calcular a expectativa e demonstrou que era em sua maioria -VE. Mas ele também mostrou que o jogo virou para +VE quando a mesa estava cheia de ases e dez e esgotados com cartas de número do meio (5, 6, 7, etc.). A partir daí, a técnica de jogar era óbvia – em mãos normais apostar muito pouco dinheiro (a casa não vai lidar com você se você não apostar alguma coisa) e contar cartas. Quando o topo do baralho for suficientemente inclinado para ases e dezenas o jogo se torna +VE, então radicalmente aumente a sua aposta. Seu sistema de blackjack era um microcosmo do jogo profissional como um todo.

A verdade é que não há diferença real entre os cálculos utilizados para determinar se um método de operação é +VE e aqueles usados para apostas convencionais. Os testes de avanço e retrocesso de desenvolvimento do sistema de operações são simplesmente um método estatístico de determinar VE. É o mesmo processo. Ganhar nas operações do mercado financeiro é o mesmo que ganhar no jogo. Perder nas operações do mercado financeiro é o mesmo que perder no jogo. O local é diferente e as pessoas são diferentes, mas a alma do processo é a mesma. Não tenha medo de dizer às pessoas que o que você está fazendo quando você especula é jogar, porque é.

Especulação = jogo = bom (se você sabe o que está fazendo).


Deixe uma resposta

O seu endereço de e-mail não será publicado. Campos obrigatórios são marcados com *